引言：中国国有汽车集团里最亮眼财报出炉了。广汽集团半年报告显示，该集团今年上半年营业总收入为347.65亿元，同比增长62.23%；净利润为61.8亿元，同比大涨55.3%；每股收益为0.96元/股，增幅为54.8%。但对广汽集团而言，依然面临诸多挑战。

　　8月23日，广汽集团（SH:601238/HK:02238）发布半年报。相比长安汽车和东风汽车集团受到旗下部分版块拖累，广汽集团旗下板块可谓“火力全开”。

　　若不出意外，该集团半年报可能会成为中国几大国有上市汽车集团，最亮眼的半年报。

　　然而，广汽集团董事长曾庆红也坦承，在变速箱、新能源汽车“三电”等关键技术上，广汽集团发展依然滞后，同时面临软实力不足等核心问题。

　　而部分合资公司潜藏的隐患，以及自主品牌SUV和轿车发展极端不平衡，也可能影响其未来长远发展。

　　在刚刚过去的半年，广汽集团的表现也呈现出三大特征。这也是其与其他大型国有汽车集团截然不同之处。

　　各版块销量“全面”增长

　　今年上半年，广汽集团汽车产销分别为97.3万辆和96.35万辆，同比分别增长30.78%和31.65%，高于行业平均增幅约26.14和27.84个百分点。

　　该增长率居中国六大国有汽车集团之首，而广汽旗下车型市场占有率则上升至 7.22%。广汽集团通过互联网渠道实现汽车销售15.54万辆，占汽车总销量16.13%。

　　值得注意的是，广汽集团自主品牌车型产销持续增长。2017 年上半年，在国内汽车行业产销增长放缓的形势下，广汽传祺产销同比分别大幅增长56.38%和57%。其中传祺GS4、GS8，表现突出。

　　合资品牌方面，日系合资公司增速平稳，汉兰达、冠道和欧蓝德等产品表现平稳，欧美系品牌增长较快。

　　今年上半年，广汽集团成为中国上市汽车集团中，唯一保持合资和自主全面较高速增长的汽车集团，这与上汽集团、东风汽车、长安汽车和北汽集团等情况不同。

　　在报告期内，广汽集团汽车总产能为188.8万辆/年。

　　销量促收入、净利润大涨

　　受益于销量快速增长，该集团连同合营公司及联营公司共实现营业总收入约1625亿元，较2016年同比增长约31.87%。

　　合并后，该集团上今年半年营业总收入为347.65亿元，同比增长62.23%；净利润为61.8亿元，同比上涨55.3%；每股收益为0.96元/股，增幅为54.8%。

　　其中，广汽乘用车上半年销量为25.1万辆，同比增长57%；实现营业收入272.4亿元，同比增长76.67%；单车收入从去年同期的9.6万元提升至10.85万元。自主品牌上半年盈利约为21亿元。

　　合资品牌中，广汽本田产销32.87万辆和32.1万辆，同比增长13.31%和17.26%；营业收入412.7亿元，同比增长30.44%。

　　广汽丰田产销 21.37万辆和21.9万辆，同比增长5.46%和5.13%；营业收入311.75亿元，同比增长8.81%。

　　广汽集团投资收益约为46.88亿元，较上年同期增加约14.79亿元。广汽三菱和广汽菲克都开始贡献利润。

　　营收净利润大涨，难掩核心技术缺失

　　虽然销量营收和净利润等数据均创新高，但核心技术缺失依旧是摆在广汽集团长远发展面前的一道难题——三电技术、变速箱技术相对滞后，软实力不足。另一方面，财报也反映出广汽集团面临着结构不均衡。

　　早前，广汽集团曾发布公告，受制于日本爱信变速箱供应紧张，其主力车型GS8产能不得不被限制在7000辆以下。

　　虽然可能在10月恢复，但每年给爱信数十亿变速箱采购费用，还是让人担忧其核心技术掌握程度。

　　不仅如此，广汽乘用车第一、二季度销量分别为12.2万和12.92万辆，二季度环比销量增长6.2%，收入增长5.3%，不考虑其他经营收益，其上半年盈利21亿，其中一季度18.6亿，二季度快速回落至2.5亿元。

　　这可能是受第二季度各项费用增加影响，其中资产减值损失增加9.2亿、管理费用增加3.4亿、销售费用增加2.2亿、财务费用增加0.6亿。

　　有机构认为，资产减值损失主要是部分轿车车型销售情况不佳，该公司主动进行模具、研发等资本项目的减值处理，实现对未来业绩的平滑处理。

　　这也反映其过于注重SUV，可能会对其未来满足“双积分办法”和“油耗限制”等政策造成困难。但值得注意的是，广汽目前正投资10款新能源车型开发项目，同时新增年产20万辆新能源汽车产能，力争实现电池方面的技术突破。